很简单的理解：投资者期望从该笔投资中获取的回报。
什么叫投资回报率(ROI)
很简单的理解：投资者期望从该笔投资中获取的回报。
几个值得关注的数字
1、股市的长期投资回报率：6%-7%;
2、长期投资回报率低于2.5%时，完全没有去投资的必要。为什么?2007-2017年这十年长期国债收益率波动区间在2.7%-4.5%，大多在3.5%-4%，换句话，长期无风险的投资回报率为3.5%-4%，所以2.5%的投资回报率只相当于长期无风险投资回报率的60%-70%，这和投资风险是不对等的;
3、净资产收益率(ROE)，长期保持高于20%是一件极其不容易的事情，在A股上市公司中，2012-2016年连续五年ROE均大于20%的公司只有32家，2012-2017年仅有7家公司保持每年ROE大于25%。
几个公式
市净率(PB)=净资产收益率(ROE)/投资回报率(ROI)
市盈率(PE)=1/投资回报率(ROI)
市净率(PB)、市盈率(PE)估值门槛
市净率(PB)估值门槛：假设投资回报率为6.7%，那么20%净资产收益率对应的市净率=3倍;25%净资产收益率对应的市净率=4倍;也就是说，在二级市场上以3倍市净率买入长期资产收益率为20%的优秀公司，如果估值水平保持不变，投资者将可以获得6.7%的年投回报;假如上市公司的净资产收益率能够长期保持在25%以上的水平(很少公司可以达到)，那么极限的市净率为4倍。这也是使用市净率买入的门槛。那卖出的门槛呢?投资回报率按照2.5%，我们可以计算出市净率为10倍，这也是卖出的门槛。
市盈率(PE)估值门槛：我们同样按照投资回报率(ROI)处于2.5%-6.7%进行探讨，可以很快的计算出市盈率(PE)估值基准为16倍，极限估值为20倍。当投资回报率为2.5%时，对应的市盈率(PE)为40倍。
